春(chun)節過後，沿海地(dì)區現貨動力煤(mei)價格迅速進入(rù)下行通道，且降(jiang)幅在2月上旬呈(cheng)現“擴大化”趨勢(shì)。

探究近期沿海(hǎi)地區現貨煤價(jià)下行的原因，應(yīng)該回歸🏃‍♂️到👈沿👄海(hai)☂️地區動力煤供(gòng)求關系的基本(ben)邏輯，一是近期(qi)動力煤的消費(fei)需求維持低迷(mi)狀态，二是一季(jì)度的動力煤供(gong)應量将确定性(xìng)增加，從而促使(shi)沿海🌏地區動力(lì)煤市場轉入“買(mai)方市☎️場”傾向或(huo)🈲供大于求😄局面(miàn)。

對部分原因簡(jiǎn)要分析如下：

1、經(jīng)濟複蘇尚需時(shi)日。近三年來的(de)新冠疫情防控(kong)，已經💋重創了世(shì)界和我國經濟(jì)運行的基礎，随(suí)着時間的推移(yi)，這一影響在㊙️2022年(nián)體現得尤為充(chōng)分（見圖一；2022年制(zhì)造業PMI指數有8個(gè)月運行在榮🌏枯(kū)分界👨‍❤️‍👨線之下），不(bu)能期盼國内經(jīng)濟形勢在疫情(qíng)防控措施調整(zheng)之後的短時間(jian)内就能恢複到(dao)一個較好狀态(tai)。因此，預計今年(nian)一季度我國經(jīng)濟及其社會用(yong)電需求将延續(xù)低速增長态勢(shì)，國内煤炭市場(chǎng)運行的基礎依(yi)然較差，基于火(huo)電生産形勢的(de)電煤消🐅費難💁有(you)♉增加，沿海地區(qū)現貨動力煤需(xu)求也将延續低(di)迷态勢。

2、動力煤(mei)供應将确定性(xìng)增加。今年一季(ji)度面向沿江✉️沿(yán)海地✉️區🌈的動力(li)煤供應量将确(què)定性增加，其增(zēng)量主要來自✌️兩(liang)個方面：一是，來(lái)自國内煤炭生(shēng)産和供應的确(que)定性增🍉加。2022年1-10月(yue)份國内日均原(yuán)煤産量的波動(dong)較大，但是11、12月份(fen)分别為1304萬噸和(hé)1299萬噸，預示國内(nei)原煤日産量已(yi)經可以穩定在(zài)1300萬噸左右，這有(yǒu)别于此前為了(le)保供一些臨時(shí)性、突擊性措施(shī)帶來的産量增(zeng)加，基于😍較大産(chǎn)量基數背景下(xia)，今年一季度所(suǒ)釋放的産量也(yě)應該更多，從而(ér)支持國内煤炭(tàn)供應量确定性(xìng)大☎️于2022年同期。

二(èr)是，來自進口動(dòng)力煤的确定性(xìng)增加。去年12月份(fèn)和今年1月份曾(ceng)經一度出現較(jiao)為明顯的進口(kou)動力煤比價優(yōu)勢，加之沒有🌈了(le)印💜尼政府的煤(mei)炭出口管制以(yǐ)及我國限制澳(ao)洲煤進口政策(ce)的松動，給今年(nián)一季度我國的(de)動力煤進口創(chuàng)造了有利條件(jian)。在此基礎上，預(yu)計今年1-3月份動(dòng)力煤的進口量(liàng)将顯著大于去(qù)年同期水💃平（2022年(nián)1-3月份，我國動🈲力(lì)煤進口量僅為(wei)3955.2萬噸、月均1318.4萬噸(dūn)），大幅增加面向(xiang)沿海沿江地區(qū)的動力✂️煤供應(ying)數量。

3、港口和發(fā)電企業的動力(li)煤庫存被推高(gāo)。受動力煤⭐消🔴費(fei)萎縮💰、采購需求(qiú)低迷的影響，春(chun)節過後，北方港(gǎng)口和🎯沿海地區(qū)😍發電📐企業的動(dong)力煤庫存持續(xù)走高。一方面，截(jie)至今年12月8日（見(jiàn)圖二），北方四港(gang)（秦皇島港、曹妃(fēi)甸港、京唐港和(he)黃骅港）的動力(li)煤庫存為2758.1萬噸(dūn)、同比增加了1230.7萬(wàn)噸，處于近幾年(nian)來同期高點，部(bù)分港口甚至不(bu)得不采取“疏港(gǎng)”措施，以減輕庫(ku)存偏高導緻的(de)港口🔅作業壓力(li)。

另一方面，今年(nian)12月8日，“CCTD沿海八省(shěng)動力煤終端用(yong)戶數據”所覆蓋(gài)發電企業的電(diàn)煤庫存為3338.4萬噸(dun)、同比增加170.5萬噸(dun)，處于近幾年同(tóng)期高位（見圖三(sān)），當天的庫存可(kě)用天數為21.5天，也(ye)處于偏高狀态(tài)。

4、“去庫”已經成為(wéi)必然。面對中轉(zhuan)和消費環節的(de)動力煤庫存♋偏(pian)高狀況、現貨動(dòng)力煤價格的走(zou)弱趨勢、動力煤(mei)消費淡季到來(lai)預期等因素，促(cù)使動力煤“去庫(ku)”成為必然。

近期(qī)，部分電煤庫存(cún)較高的發電企(qǐ)業近期已經要(yao)求減少、延遲或(huò)選擇性兌現中(zhōng)長期電煤合同(tong)，這是近期北方(fang)四港錨地待裝(zhuāng)煤炭船舶數量(liang)明顯偏少的原(yuan)因之一（見圖四(sì)）；與此同時，這一(yi)局🌈面加大了煤(méi)🐇炭生産或貿易(yi)企業在北方港(gang)口的動力煤“去(qu)庫”難🚶‍♀️度，促使現(xiàn)貨動力煤的銷(xiāo)售壓力和價格(gé)下行壓力持續(xù)加大。